Banif en clave ciclica
Sigue en curso la dinámica de estrechamiento de diferenciales de la “periferia” frente a Alemania. España continúa registrando un buen comportamiento relativo
La inercia cíclica sigue siendo positiva en EEUU. En mercados emergentes, también, y, fruto de ello, los bancos centrales siguen tensionando su política monetaria.
En la sesión de ayer se reprodujo un comportamiento muy parecido al registrado en otras a lo largo de los últimos días. De manera particular, en las curvas soberanas, donde sigue extendiéndose la dinámica de estrechamiento de diferenciales de la “periferia” europea frente a Alemania, aunque el movimiento de ayer descansó en mayor medida en un tensionamiento de la curva germana, derivado de una batería de referencias macro con saldo positivo (muy centradas ayer en EEUU), un dato de precios mayoristas alemanes que superó con holgura en diciembre las expectativas (se elevaron hasta el 5,2% i.a.) y subidas de tipos en algunos países emergentes en un contexto de inflación al alza. De nuevo volvemos a destacar el buen comportamiento relativo de la curva española, subrayando la relajación del diferencial del tramo a 2 años frente al alemán por debajo de la cota de 200 pb, niveles no vistos desde finales de noviembre.
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