Curvas estivales.
Banif.- A medida que ha ido avanzando la semana, el riesgo soberano en la zona Euro ha perdido importancia como catalizador de los movimientos del mercado, desplazándose el foco de atención hacia los indicadores de coyuntura, con mayor énfasis en los estadounidenses. Como hemos venido reiterando en nuestros últimos informes, una vez finalizada la reunión del Eurogrupo/Ecofin del pasado lunes y martes, sin apenas novedades de peso más allá de concretarse el plan de rescate a Portugal, la agenda europea traslada la búsqueda de soluciones más concretas al mes de junio. El más corto plazo seguirá sin lugar a duda condicionado por el incierto escenario que sigue planteando la deuda griega y el debate abierto en torno a posibles soluciones a su situación crítica, que abarcan desde la concesión de un préstamo adicional por parte de la Unión Europea y el FMI a los ya aprobados, hasta un alargamiento de su vida medida, pasando incluso por una reestructuración significativa a partir de 2013.
Será en junio cuando se hagan públicas las conclusiones de la misión de control en Atenas de la UE y el FMI, conclusiones que constituirán un marco de referencia para el posterior Consejo Europeo del 24 de junio, cumbre que será la cita clave de las próximas semanas, sobre todo porque además de profundizar en el rescate griego, debería materializarse la ampliación de la capacidad financiera y, probablemente de funcionamiento, del actual mecanismo de estabilidad transitorio (EFSF) y la metodología de funcionamiento del permanente (ESM) a partir de 2013, en el que el principal punto a aclarar sería la inclusión o no de cláusulas para la participación del sector privado en los rescates.
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viernes, 20 de mayo de 2011
miércoles, 30 de marzo de 2011
Banif: Informe Diario de Mercado, 30 Marzo 2011
Caída del yen, rebotes de las bolsas.
La fuerte depreciación del yen deja una fuerte subida en la bolsa de Tokio, lo que junto a las ganancias de las bolsas americanas nos deja una apertura positiva en Europa. No importan los niveles de sobrecompra del muy corto plazo ni las nuevas muestras de agotamiento, rompemos resistencia de Eurostoxx50 en 2.855 y de FT 5900 (supera media de corto plazo) para mirar ya a los máximos del año. Seguimos prudentes ante subidas erráticas. Lo negativo, la presión sobre deudas portuguesa e irlandesa. Rangos del día (precios de futuros): Ibex35 10.640-10.850, Eurostoxx50 2.820-2.920.
Por valores, debilidad en B. Popular, cerramos compra en Indra tras fuerte subida, positivos en Inditex tras pequeño recorte
Entorno Macroeconómico
La escalada de los precios de la energía y su impacto en las referencias generales de precios pesó sobre la confianza de los consumidores del Conference Board, que registraba en febrero una caída algo más acusada hasta niveles de 63,4 desde 72,0.
En Francia el consumo recuperaba más de lo esperado en febrero (0,9% m/m desde -0,3% m/m)); en Italia la confianza empresarial avanzaba en contra de lo previsto (hasta 103,8) y en Alemania la de los consumidores caía algo menos de lo esperado (5,9 desde 6,0).
Hoy conoceremos en España la referencia anticipada del IPC del mes de marzo, además de la cifra de ventas al por menor. Para el conjunto de la Zona Euro la Comisión Europea publica sus indicadores de confianza. En EE.UU. además de las referencias semanales de hipotecas, se publica el informe ADP de empleo, como anticipo de las cifras que veremos el próximo viernes.
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La fuerte depreciación del yen deja una fuerte subida en la bolsa de Tokio, lo que junto a las ganancias de las bolsas americanas nos deja una apertura positiva en Europa. No importan los niveles de sobrecompra del muy corto plazo ni las nuevas muestras de agotamiento, rompemos resistencia de Eurostoxx50 en 2.855 y de FT 5900 (supera media de corto plazo) para mirar ya a los máximos del año. Seguimos prudentes ante subidas erráticas. Lo negativo, la presión sobre deudas portuguesa e irlandesa. Rangos del día (precios de futuros): Ibex35 10.640-10.850, Eurostoxx50 2.820-2.920.
Por valores, debilidad en B. Popular, cerramos compra en Indra tras fuerte subida, positivos en Inditex tras pequeño recorte
Entorno Macroeconómico
La escalada de los precios de la energía y su impacto en las referencias generales de precios pesó sobre la confianza de los consumidores del Conference Board, que registraba en febrero una caída algo más acusada hasta niveles de 63,4 desde 72,0.
En Francia el consumo recuperaba más de lo esperado en febrero (0,9% m/m desde -0,3% m/m)); en Italia la confianza empresarial avanzaba en contra de lo previsto (hasta 103,8) y en Alemania la de los consumidores caía algo menos de lo esperado (5,9 desde 6,0).
Hoy conoceremos en España la referencia anticipada del IPC del mes de marzo, además de la cifra de ventas al por menor. Para el conjunto de la Zona Euro la Comisión Europea publica sus indicadores de confianza. En EE.UU. además de las referencias semanales de hipotecas, se publica el informe ADP de empleo, como anticipo de las cifras que veremos el próximo viernes.
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lunes, 7 de febrero de 2011
Banif: Informe Diario de Mercado, 7 Febrero 2011
Nuevos máximos en el DAX.
Continúan las subidas, lentas pero al fin y al cabo subidas, en los índices americanos, y este movimiento sigue arrastrando a Europa a nuevos máximos, o al menos a falta de correcciones. Nada cambia la situación de la semana anterior, salvo el recorte del euo/dólar de 1.3850 a 1.3620, quizá un aviso de un cambio que debería venir con aumento de diferenciales de deuda. El Ibex, consolidando entre 10.700 y 11.040, a la espera de romper el rango, bien para confirmar una fase correctiva hasta 10.200, bien para seguir desarrollando la subida actual hasta 11.500. Rangos del día (futuros): Ibex 10.700-11.040, Eurostoxx50 2.970-3.044.
Por valores, señales positivas para Inditex, ruptura alcista en Grifols, falta una corrección en B. Popular
Entorno Macroeconómico
La pasada semana finalizaba en EE.UU. con la publicación del informe de empleo del mes de enero. Debido al mal tiempo, el número de empleos creados en el sector privado fue considerablemente inferior al esperado (50.000 vs 145.000).
La fuerte caída de la población activa situó la tasa de paro en un 9,0% (desde un 9,4%). Iniciamos una semana con pocas referencias macroeconómicas. Hoy tan solo veremos en la Zona Euro el dato de sentimiento de los inversores y en Alemania la cifra de pedidos a fábrica. A lo largo de la semana también veremos en Alemania, Francia e Italia cifras de producción industrial.
En EE.UU. a finales de semana conoceremos el saldo de la balanza comercial, además del dato de confianza de los consumidores de la Univ. de Michigan; y en España el PIB del 4T10.
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Continúan las subidas, lentas pero al fin y al cabo subidas, en los índices americanos, y este movimiento sigue arrastrando a Europa a nuevos máximos, o al menos a falta de correcciones. Nada cambia la situación de la semana anterior, salvo el recorte del euo/dólar de 1.3850 a 1.3620, quizá un aviso de un cambio que debería venir con aumento de diferenciales de deuda. El Ibex, consolidando entre 10.700 y 11.040, a la espera de romper el rango, bien para confirmar una fase correctiva hasta 10.200, bien para seguir desarrollando la subida actual hasta 11.500. Rangos del día (futuros): Ibex 10.700-11.040, Eurostoxx50 2.970-3.044.
Por valores, señales positivas para Inditex, ruptura alcista en Grifols, falta una corrección en B. Popular
Entorno Macroeconómico
La pasada semana finalizaba en EE.UU. con la publicación del informe de empleo del mes de enero. Debido al mal tiempo, el número de empleos creados en el sector privado fue considerablemente inferior al esperado (50.000 vs 145.000).
La fuerte caída de la población activa situó la tasa de paro en un 9,0% (desde un 9,4%). Iniciamos una semana con pocas referencias macroeconómicas. Hoy tan solo veremos en la Zona Euro el dato de sentimiento de los inversores y en Alemania la cifra de pedidos a fábrica. A lo largo de la semana también veremos en Alemania, Francia e Italia cifras de producción industrial.
En EE.UU. a finales de semana conoceremos el saldo de la balanza comercial, además del dato de confianza de los consumidores de la Univ. de Michigan; y en España el PIB del 4T10.
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jueves, 3 de febrero de 2011
Banif: Informe Diario de Mercado, 3 Febrero 2011
Seguimos en sobrecompra.
Y sin correcciones. Los mercados de renta variable siguen direccionales, obviando el potencial de recorte que podrían tener después de la continuada subida de enero sin haber visto prácticamente ninguna caída desde el 10 de enero. Continuamos en la misma situación de las sesiones anteriores, con intentos de caída pero pegados a los nuevos máximos que vamos marcando sesión tras sesión. En el Ibex el cambio de tendencia de largo plazo es ya un hecho. Rangos del día (futuros): Ibex 10.800- 11.530, Eurostoxx50 2.960-3.040.
Por valores, agotamiento a muy corto plazo en Mapfre, muy cerca del objetivo de subida en BME; ventas a corto en ACS, Schneides y ABB; positivos en Nokia pendientes del nivel crítico 8.42
Entorno Macroeconómico
En EE.UU. aunque el informe ADP de empleo mostraba un dato algo por encima de lo esperado (187.000 vs 140.000), la cifra del mes anterior era revisada a la baja en 50.000 puestos de trabajo.
Aquí en España se publicaba la cifra de parados del mes de enero, mostrando un aumento de 130.930 parados (+3,1% m/m), elevándose la cifra total hasta los 4.231.003 personas. Por sectores, el mayor incremento se registró en el sector servicios con 105.080 personas (+4,4% m/m).
En la jornada de hoy estaremos atentos a las palabras de Trichet en la reunión del BCE, especialmente tras el repunte de los precios. También veremos cifras de actividad adelantadas del sector servicios a ambos lados del Atlántico. Además en EE.UU. se publicarán las peticiones semanales de subsidio por desempleo y la cifra de pedidos a fábrica.
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Y sin correcciones. Los mercados de renta variable siguen direccionales, obviando el potencial de recorte que podrían tener después de la continuada subida de enero sin haber visto prácticamente ninguna caída desde el 10 de enero. Continuamos en la misma situación de las sesiones anteriores, con intentos de caída pero pegados a los nuevos máximos que vamos marcando sesión tras sesión. En el Ibex el cambio de tendencia de largo plazo es ya un hecho. Rangos del día (futuros): Ibex 10.800- 11.530, Eurostoxx50 2.960-3.040.
Por valores, agotamiento a muy corto plazo en Mapfre, muy cerca del objetivo de subida en BME; ventas a corto en ACS, Schneides y ABB; positivos en Nokia pendientes del nivel crítico 8.42
Entorno Macroeconómico
En EE.UU. aunque el informe ADP de empleo mostraba un dato algo por encima de lo esperado (187.000 vs 140.000), la cifra del mes anterior era revisada a la baja en 50.000 puestos de trabajo.
Aquí en España se publicaba la cifra de parados del mes de enero, mostrando un aumento de 130.930 parados (+3,1% m/m), elevándose la cifra total hasta los 4.231.003 personas. Por sectores, el mayor incremento se registró en el sector servicios con 105.080 personas (+4,4% m/m).
En la jornada de hoy estaremos atentos a las palabras de Trichet en la reunión del BCE, especialmente tras el repunte de los precios. También veremos cifras de actividad adelantadas del sector servicios a ambos lados del Atlántico. Además en EE.UU. se publicarán las peticiones semanales de subsidio por desempleo y la cifra de pedidos a fábrica.
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viernes, 21 de enero de 2011
Banif Informe Diario de Mercados, 21 Enero 2011
Freno a más subidas.
La incipiente ruptura de la tendencia alcista del Nasdaq100, junto con una nueva caída de los índices asiáticos (salvo Shanghai) nos deja en una situación de debilidad en el corto plazo, aunque salvo la bolsa de Londres, ninguna otra ha comenzado a perder soportes. El Ibex tiene todavía lejos 10.400, Eurostoxx50 tendría que romper 2.880 para considerar cambios negativos. Además, la ruptura de 1.3500 en el euro/dólar parece que dificultará las caídas. Rangos del día (futuros): Ibex 10.400-10.960, Eurostoxx50
2.880-2.960.
Por valores, lógico agotamiento en valores como Bankinter e Indra; BME empieza a reaccionar positivamente
Entorno Macroeconómico
En términos generales, salvo alguna excepción, las cifras publicadas ayer en EE.UU. mostraron un comportamiento favorable. Las peticiones semanales de subsidio por desempleo recortaron más de lo esperado al situarse en 404.000 y las ventas de viviendas de segunda mano repuntaban más de un 12%. Y por el lado de referencias de actividad adelantadas, mientras que el Leading Indicators superaba las previsiones al avanzar un 1,0%, el indicador de la Fed de Philadelphia mostraba un comportamiento algo más débil de lo esperado (19,3 desde 20,8).
En la jornada de hoy, sin referencias macro en EE.UU., en Alemania y Francia se publicarán referencias de confianza empresarial.
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La incipiente ruptura de la tendencia alcista del Nasdaq100, junto con una nueva caída de los índices asiáticos (salvo Shanghai) nos deja en una situación de debilidad en el corto plazo, aunque salvo la bolsa de Londres, ninguna otra ha comenzado a perder soportes. El Ibex tiene todavía lejos 10.400, Eurostoxx50 tendría que romper 2.880 para considerar cambios negativos. Además, la ruptura de 1.3500 en el euro/dólar parece que dificultará las caídas. Rangos del día (futuros): Ibex 10.400-10.960, Eurostoxx50
2.880-2.960.
Por valores, lógico agotamiento en valores como Bankinter e Indra; BME empieza a reaccionar positivamente
Entorno Macroeconómico
En términos generales, salvo alguna excepción, las cifras publicadas ayer en EE.UU. mostraron un comportamiento favorable. Las peticiones semanales de subsidio por desempleo recortaron más de lo esperado al situarse en 404.000 y las ventas de viviendas de segunda mano repuntaban más de un 12%. Y por el lado de referencias de actividad adelantadas, mientras que el Leading Indicators superaba las previsiones al avanzar un 1,0%, el indicador de la Fed de Philadelphia mostraba un comportamiento algo más débil de lo esperado (19,3 desde 20,8).
En la jornada de hoy, sin referencias macro en EE.UU., en Alemania y Francia se publicarán referencias de confianza empresarial.
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lunes, 17 de enero de 2011
Banif: Informe Diario de Mercado, 14 Enero 2011
Insistimos en las divergencias bajistas.
Aunque el panorama de medio plazo se muestra cada vez más positivo, las divergencias bajistas en el muy corto plazo deben provocar recortes en Europa, por lo que sin la corrección esperada seguimos sin plantear compras. Fuertes divergencias negativas sobre todo en banca, materias primas y automóviles deberían llevarnos en Eurostoxx50 a 2.860, en Ibex a 10.040, primeros soportes importantes. Rangos del día (precios de futuros): Ibex35: 10.040-10.500, EuroStoxx50 2.860-2.940.
Por valores, esperamos recortes por divergencias en Telecinco, FCC, NH hoteles, Unicredit y EDP
Entorno Macroeconómico
Las referencias de precios publicadas a finales de la pasada semana a ambos lados del Atlántico ponían de manifiesto el impacto de la subida de los precios de la energía. En la Zona Euro, apoyando las palabras de Trichet, el IPC avanzaba un 2,2% a/a, aunque excluyendo alimentos y energía mantenía la subida del 1,1% a/a. Y en EE.UU. el IPC general repuntaba un 1,5% a/a (0,8% a/a excluyendo las partidas más volátiles).
Esta semana la atención seguirá centrada en Europa y en el flujo de noticias en torno al Fondo Europeo de Estabilidad Financiera. Hoy, sin datos macro ni en EE.UU., ni en la Zona Euro, se reunirá el Eurogrupo. Mañana, además de estar atentos a la reunión de los ministros de economía y finanzas en la Unión Europea, en Alemania se publica el dato de confianza de los inversores (ZEW) y en EE.UU. el Empire Manufacturing y el indicador NAHB del mercado de la vivienda. En los próximos días, veremos en EE.UU. más cifras del mercado residencial; y en Alemania a finales de semana el indicador de confianza empresarial IFO.
viernes, 14 de enero de 2011
Informe Diario de Mercado, 14 Enero 2011
Sobrecompras y divergencias bajistas horarias.
Con 26 valores en sobrecompra en Ibex y 24 en Eurostoxx, con divergencias bajistas en sus índices, encontramos que lo más fácil sería ver ya hoy una corrección, principalmente en banca europea, en donde la subida de los últimos días nos deja margen en caída. La incertidumbre en las bolsas americanas antes de publicación de resultados, y las caídas en Asia, deberían facilitar el movimiento correctivo. Por el lado
positivo, en el gráfico a largo plazo nos acercamos en Ibex a un punto clave de resistencia en 10.500 puntos, directriz bajista principal.
Rangos del día (precios de futuros): Ibex35: 9.970-10.500, EuroStoxx50 2.850-2.940.
Por valores, dentro de las sobrecompras elegimos Mapfre y Endesa como correcciones; en Alemania a destacar movimientos positivos para EON y RWE
Entorno Macroeconómico
Las palabras de Trichet en torno a la continuidad del proceso de recuperación y el apoyo al posible aumento del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera se traducían en un nuevo estrechamiento de los diferenciales de las economías periféricas e impulso para los mercados de renta variable.
En cuanto a las referencias macroeconómicas publicadas ayer, sentimiento mixto de los datos publicados en EE.UU.. Las peticiones semanales de subsidio por desempleo repuntaron más de lo esperado (445.000); el déficit de la balaza comercial se redujo hasta 38.300 mn de dólares.
La jornada de hoy estará marcada por la publicación de cifras de precios a ambos lados del Atlántico. Además, en EE.UU. veremos la cifra de ventas al por menor, producción industrial, confianza de los consumidores de la Univ. de Michigan e inventarios empresariales
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jueves, 13 de enero de 2011
Banif: Informe de Estrategia de Inversión 2011, Enero de 2011
Claves para el 2011:
>De cara a 2011, aunque prevemos una ligera ralentización del crecimiento global, todavía se mantendrá en tasas muy saludables, por encima del 4%.
> Reducimos las probabilidades de un double dip en las economías OCDE.
> Leve cambio en la composición regional del crecimiento: ligero repunte del avance en las economías desarrolladas, liderado por EEUU, y suave moderación en emergentes, que aún así seguirán liderando el crecimiento.
> Asimetría de oportunidades y amenazas en los tres principales bloques económicos.
> Riesgo soberano y escalada del proteccionismo, principales focos de volatilidad, sin olvidar la esfera geopolítica.
> Crecimiento económico notable a nivel global con inflación todavía moderada, combinación favorable para los activos de riesgo.
> El crédito Investment Grade debería ir perdiendo peso en las carteras, a favor de Gestión Alternativa y Renta Variable. El incremento de peso en RV va a estar muy condicionado por la
evolución de la crisis periférica en Europa, debido al atractivo que por valoración tiene esta
región.
> Reiteramos la importancia de mantener carteras equilibradas y diversificadas. El dinamismo en el juego táctico seguirá siendo necesario en los próximos mesesinforme elaborado por Banif, ha sido presentado este martes en una rueda de prensa en San Sebastián por algunos de los responsables de la entidad, entre ellos el director de Organización de País Vasco y Navarra, Ignacio Gorostiza, el director de Comunicación de Banif, Javier Ferrer y el responsable de la oficina guipuzcoana, Pedro Azqueta.
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