Opciones múltiples
Banif.- Si el martes la “repentina” corrección de diferenciales entre el núcleo y la periferia suscitaba comentarios acerca de la posible intervención del Banco Central Europeo como comprador de deuda soberana de Italia y España, ayer fueron las declaraciones a nivel institucional del euro, y en concreto en relación a la posibilidad de que la Facilidad Europea de Estabilidad Financiera (EFSF) conceda fondos a los países con problemas para la recompra de deuda pública, las que contribuyeron a que el castigo no se extendiese una sesión más. En este último punto, la aparente flexibilización de la postura alemana a la posibilidad de que el EFSF conceda fondos para la recompra de deuda en el mercado secundario (algo a lo que Alemania se oponía hasta ahora) ha dado “un respiro” a la cotización de las referencias soberanas de los países periféricos en la sesión. No obstante, los diferenciales de España frente a Alemania continúan por encima de los 300 pb en los tramos a 5 y 10 años. El único emisor soberano que se escapó de esta tendencia fue Irlanda, debido a la rebaja de rating que experimentó el martes por parte de Moody´s hasta Ba1. Así, abandonó definitivamente el grado de inversión y se unió a Portugal y Grecia en lo que respecta a su consideración de deuda en grado especulativo por alguna de las tres principales agencias de calificación crediticia. Si embargo, la rebaja de rating de Fitch a Grecia, que deja su calificación a un paso del default (CCC desde B+), no tuvo impacto en mercados por producirse a última hora de la tarde.
En su comparencia bianual ante el Congreso, Bernanke recalcó sus expectativas para una recuperación de la actividad en EEUU en la segunda parte del año, defendió los programas de compras de activos y adelantó que condiciones podrían hacer que la Reserva Federal cambiase su postura monetaria. En lo que respecta a la recuperación económica, el presidente de la Fed señaló que la reciente debilidad se debe fundamentalmente a la subida de los precios de la gasolina, que redujeron la capacidad de gasto del consumidor, así como a las interrupciones en la cadena de distribución de las industrias manufactureras (especialmente automoción), provocadas por el terremoto de Japón.
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jueves, 14 de julio de 2011
miércoles, 13 de julio de 2011
Banif: Informe Diario de Mercado, 13 Julio 2011
Dejación de funciones
Banif .- Estabilización en el cierre de sesión de los mercados financieros después de una apertura con fuertes presiones sobre la deuda periférica, el sector bancario y la divisa europea. Aunque no es posible confirmarlo con total seguridad, la entrada del Banco Central Europeo en el mercado secundario de deuda, a través de su programa de compra de activos (Securities Market Programme), podría haber facilitado cierto soporte a las principales áreas de mercado en un entorno donde el riesgo sistémico está ganando peso en cada sesión. En este sentido, ayer el mercado absorbió dos emisiones de letras a 6 y 12 meses: en Italia, la subasta de Letras a 12 meses se saldó con una colocación de 6.750 millones de euros con un coste del 3,67% (frente al 2,14% anterior) y un ratio de cobertura de 1,55 veces (algo deteriorado con respecto a la anterior al mismo plazo, de 1,71 veces). En Grecia, la colocación alcanzó 1.625 millones de euros (frente a los 1.250 millones previstos) en Letras a 6 meses a un tipo de interés del 4,90%, en línea con las anteriores. El ratio de cobertura se situó en 2,88 veces, mejorando frente a las 2,58 veces de la anterior.
Desde el pasado 29 de junio, cuando el Parlamento griego aprobó un nuevo plan de consolidación fiscal para desbloquear los 12.000 millones de euros de ayuda del programa de rescate aprobado en 2010, los mercados no han encontrado relevo en la agenda de reuniones de la zona Euro para dar recorrido a la relajación en prima de riesgo que supuso el desbloqueo de la ayuda a Grecia. Así, lejos de avanzar en las cuestiones urgentes, como definir el papel del sector privado en un segundo programa de ayuda a Grecia, y en objetivos importantes a medio plazo (realizar una hoja de ruta de cara a avanzar hacia la necesaria unión fiscal), el flujo de noticias desde el Consejo Europeo, Eurogrupo y BCE sigue adoleciendo de la fuerza necesaria para marcar un punto de inflexión en la reciente dinámica de mercados.
Banif .- Estabilización en el cierre de sesión de los mercados financieros después de una apertura con fuertes presiones sobre la deuda periférica, el sector bancario y la divisa europea. Aunque no es posible confirmarlo con total seguridad, la entrada del Banco Central Europeo en el mercado secundario de deuda, a través de su programa de compra de activos (Securities Market Programme), podría haber facilitado cierto soporte a las principales áreas de mercado en un entorno donde el riesgo sistémico está ganando peso en cada sesión. En este sentido, ayer el mercado absorbió dos emisiones de letras a 6 y 12 meses: en Italia, la subasta de Letras a 12 meses se saldó con una colocación de 6.750 millones de euros con un coste del 3,67% (frente al 2,14% anterior) y un ratio de cobertura de 1,55 veces (algo deteriorado con respecto a la anterior al mismo plazo, de 1,71 veces). En Grecia, la colocación alcanzó 1.625 millones de euros (frente a los 1.250 millones previstos) en Letras a 6 meses a un tipo de interés del 4,90%, en línea con las anteriores. El ratio de cobertura se situó en 2,88 veces, mejorando frente a las 2,58 veces de la anterior.
Desde el pasado 29 de junio, cuando el Parlamento griego aprobó un nuevo plan de consolidación fiscal para desbloquear los 12.000 millones de euros de ayuda del programa de rescate aprobado en 2010, los mercados no han encontrado relevo en la agenda de reuniones de la zona Euro para dar recorrido a la relajación en prima de riesgo que supuso el desbloqueo de la ayuda a Grecia. Así, lejos de avanzar en las cuestiones urgentes, como definir el papel del sector privado en un segundo programa de ayuda a Grecia, y en objetivos importantes a medio plazo (realizar una hoja de ruta de cara a avanzar hacia la necesaria unión fiscal), el flujo de noticias desde el Consejo Europeo, Eurogrupo y BCE sigue adoleciendo de la fuerza necesaria para marcar un punto de inflexión en la reciente dinámica de mercados.
viernes, 1 de julio de 2011
Banif: Informe Diario de Mercado, 01 Julio 2011
Volviendo la mirada al ciclo
Banif.-El comportamiento de los mercados durante la sesión de ayer volvió a ser muy positivo, apoyado por el sesgo más favorable de los datos macro provenientes de EEUU y la ratificación definitiva por parte del Parlamento griego de las medidas de austeridad aprobadas el día anterior. Además, parece haberse filtrado que los bancos alemanes podrían haber alcanzado un acuerdo respecto a su participación en el eventual nuevo rescate griego. Así, la renta variable europea cerró la jornada con ganancias cercanas al 1,5% (las mayores revalorizaciones se produjeron en el sector financiero).
Mientras tanto, volvimos a asistir a una intensa relajación de los diferenciales de deuda por doble vía: tanto por el avance de los tipos de la curva Tesoro alemana, con un 10 años que recupera cotas del 3% (+5 pb en la sesión de ayer), como por la fuerte caída de las rentabilidades de las curvas periféricas entre las que, además de la cesión en TIR de la curva griega a corto plazo (-75 pb), destaca la corrección de la deuda española en más de 10 pb a todos los plazos.
En cualquier caso, a pesar de la repuesta positiva que están ofreciendo los mercados en relación a las últimas medidas orientadas a solucionar los problemas helenos, lo cierto es que todavía quedan cuestiones importantes por dirimir en la primera quincena del mes de julio (concretamente los días 3 y11 de julio).
En el plano estrictamente macro, el PMI de Chicago sorprendió positivamente al mercado, rebotando desde 56,6 hasta 61,1. Por subíndices, nuevos pedidos se incrementó hasta 61,2 (desde 53,5), producción aumentó hasta 66,9 (desde 56,0), en cambio, empleo descendió levemente hasta 58,7 (desde 60,8). Se trata, por tanto, de un lectura que sugiere que a pesar de cierta desaceleración de la actividad manufacturera en mayo, y que aparentemente continuó en otras regiones en el mes de junio (como quedó demostrado por los débiles registros de confianza manufacturera de los índices de la Fed de Filadelfia y Nueva York), se trata de un problema con un claro carácter transitorio que no debería prolongarse mucho más tiempo.
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Banif.-El comportamiento de los mercados durante la sesión de ayer volvió a ser muy positivo, apoyado por el sesgo más favorable de los datos macro provenientes de EEUU y la ratificación definitiva por parte del Parlamento griego de las medidas de austeridad aprobadas el día anterior. Además, parece haberse filtrado que los bancos alemanes podrían haber alcanzado un acuerdo respecto a su participación en el eventual nuevo rescate griego. Así, la renta variable europea cerró la jornada con ganancias cercanas al 1,5% (las mayores revalorizaciones se produjeron en el sector financiero).
Mientras tanto, volvimos a asistir a una intensa relajación de los diferenciales de deuda por doble vía: tanto por el avance de los tipos de la curva Tesoro alemana, con un 10 años que recupera cotas del 3% (+5 pb en la sesión de ayer), como por la fuerte caída de las rentabilidades de las curvas periféricas entre las que, además de la cesión en TIR de la curva griega a corto plazo (-75 pb), destaca la corrección de la deuda española en más de 10 pb a todos los plazos.
En cualquier caso, a pesar de la repuesta positiva que están ofreciendo los mercados en relación a las últimas medidas orientadas a solucionar los problemas helenos, lo cierto es que todavía quedan cuestiones importantes por dirimir en la primera quincena del mes de julio (concretamente los días 3 y11 de julio).
En el plano estrictamente macro, el PMI de Chicago sorprendió positivamente al mercado, rebotando desde 56,6 hasta 61,1. Por subíndices, nuevos pedidos se incrementó hasta 61,2 (desde 53,5), producción aumentó hasta 66,9 (desde 56,0), en cambio, empleo descendió levemente hasta 58,7 (desde 60,8). Se trata, por tanto, de un lectura que sugiere que a pesar de cierta desaceleración de la actividad manufacturera en mayo, y que aparentemente continuó en otras regiones en el mes de junio (como quedó demostrado por los débiles registros de confianza manufacturera de los índices de la Fed de Filadelfia y Nueva York), se trata de un problema con un claro carácter transitorio que no debería prolongarse mucho más tiempo.
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