Resumen y Conclusiones
• A lo largo del mes de septiembre, no se ha incrementado la percepción de proximidad de un doble suelo en las tasas de crecimiento de las economías desarrolladas… pero los fundamentos clave todavía no nos permiten descartarlo.
• La política monetaria ha pasado de ser una amenaza a una oportunidad para el mercado. Los bancos centrales están dispuestos a “quemar todas las naves” para garantizar una recuperación sostenida de la economía.
• Mientras no veamos señales de mejora más consistentes a nivel macro y una reducción más estructural de la volatilidad, las prioridades deben seguir siendo la gestión activa del riesgo y la protección del capital.
• En la búsqueda de yield, la renta fija emergente sigue ofreciendo una buena oportunidad para complementar las carteras. La solidez de los fundamentales de estas economías refuerza la apuesta de fondo por estos mercados.
• La dinámica cambiaria sigue muy ligada a la actitud de los bancos centrales. La dilución parejada al posible incremento de las compras de deuda por parte de la Fed aproxima al dólar a
nuestras previsiones de corto plazo.
