Relajación de diferenciales soberanos y reapertura del primario justifican el mejor comportamiento relativo de la curva española.
El BCE, que se reúne hoy, podría guardarse la munición de novedades, si es que quiere introducirlas, para la reunión de marzo, cuando actualizará sus previsiones de crecimiento y precios.
Sin la densidad de referencias macro que en las sesiones precedentes (lo más reseñable fue la publicación de laencuesta ADP de creación de empleo en el sector privado estadounidense, que ascendió a 187.000 nóminas netas en enero, superando las expectativas del consenso), y a la espera de las novedades que pudiera arrojar hoy el Consejo de Gobierno del BCE, los principales índices bursátiles de economías desarrolladas se tomaron un respiro en la dinámica alcista reciente, registrando un comportamiento en su mayor parte plano (más asimétrico fue el tono en las bolsas emergentes). En el mercado de deuda, la curva española sigue destacando, acumulando otro día de mejor performance relativo no sólo frente a otros emisores "periféricos" sino también frente al "núcleo". Si venía siendo el tramo corto el que venía experimentando un mayor estrechamiento de diferenciales frente a Alemania, en las últimas sesiones, esta tónica se ha extendido al tramo corto, situándose ya el spread a 10 años en la cota de 180 pb, mínimos desde comienzos de 2010. La derivada de este movimiento la hallamos en el segmento de crédito corporativo, donde están teniendo lugar también relajaciones generalizadas de diferenciales en los emisores más importantes, que asimismo está siendo aprovechada para seguir apelando al mercado. Muy importantes y positivas consideramos ambas variables (estrechamiento de diferenciales y reapertura del primario) por las implicaciones favorables que puede tener sobre la bolsa española. Echando un vistazo a otros emisores "periféricos", también encontramos noticias positivas: ayer Portugal colocó 1.225 millones de euros en Letras a 6 y 12 meses, con unos ratios de demanda elevados (4,8 veces y 2,6x, respectivamente) y con una reducción sensible del coste de financiación respecto a subastas anteriores al mismo plazo.
