Claves de la semana pasada
Banif.-Poniendo en la balanza el flujo de datos macro publicados en los últimos días en EEUU, podemos concluir que el saldo fue ligeramente positivo. Al margen del crecimiento plano de la producción industrial en octubre, del desplome de las viviendas iniciadas en el mismo período (-11,6% intermensual) o de los nuevos mínimos históricos registrados por el IPC subyacente también en octubre (0,6% interanual), nos quedamos con la sorpresa favorable que generó el fuerte repunte del índice de confianza industrial de la Fed de Filadelfia en noviembre (desde 1,0 hasta 22,5, nivel más alto desde diciembre de 2009), con un buen comportamiento de los componentes clave de nuevos pedidos y empleo (se sitúa en la cota más alta desde septiembre de 2007), consonante, este último punto, con la positiva evolución reciente de las peticiones semanales de subsidio de desempleo, que en media móvil 4 semanas se sitúan en los niveles más bajos desde el recrudecimiento de la crisis financiera en septiembre de 2008.
El empleo seguirá siendo, desde nuestro punto de vista, el factor clave que va a determinar el perfil de crecimiento de EEUU en los trimestres venideros, y podemos concluir, a la luz de las últimas cifras, que las perspectivas han mejorado ligeramente. Y no tanto por el segundo programa de expansión cuantitativa de la Fed, que sí puede ayudar, como por el comportamiento relativo consumo/empleo desde el inicio de la crisis. Y es que en esta crisis se han perdido 4,5 millones de empleos en el sector servicios, de los cuales sólo se han recuperado 1,05 millones.
Sin embargo, el consumo en el sector servicios ha recuperado el nivel de pico de ciclo de 6,09 billones de dólares. Es decir, con un mismo nivel de consumo en el sector servicios seguimos con 3,5 millones de empleados menos.
La tendencia mensual reciente de empleo en el sector servicios es de mejoría clara y esto, teniendo en cuenta el peso del sector terciario en la economía norteamericana (60-70%), es clave para que veamos una mejora, aún más importante, en la creación de empleo global en EEUU.
