Palos en las ruedas
El flujo de noticias macro durante la sesión de ayer
Banif.-(el balance de los PMI de agosto para la zona Euro y China no decepcionó) y la expectativa de que Bernanke pueda dejar la puerta abierta a un nuevo proceso de quantitative easing en su comparecencia en Jackson Hole del próximo viernes, sirvieron para restar presión, por segunda sesión consecutiva, a los activos de riesgo. Las ganancias en renta variable (más abultadas en todo caso en EEUU que en Europa, con un peor comportamiento relativo de los valores financieros) y los ligeros repuntes en las rentabilidades de las curvas núcleo (del orden de 3-5 pb en todos los plazos) no han venido, sin embargo, acompañadas, de señales de mejora en dos de los segmentos cuyas cotizaciones se han visto sometidas a mayor presión en las últimas semanas: diferenciales de crédito bancario (nuevas ampliaciones que devuelven los índices Itraxx a la zona de 250 pb en el segmento senior y 425 pb en el subordinado, ambos máximos desde 2009) y deuda periférica.El debate que ha abierto Finlandia
sobre el requerimiento de garantías para la concesión de nuevas líneas de aval a Grecia, reforzado por las declaraciones de su primer ministro amenazando que su país no participará si no es con esta precondición, devolvió las tensiones a las curvas Tesoro de las economías rescatadas (+140 pb de repunte en el 2 años de Grecia hasta alcanzar nuevos máximos en TIR en 37,2%; +50 pb en el de Portugal) con mayores opciones de requerir ayudas adicionales. Tras varias sesiones al margen, la deuda española ayer se vio afectada parcialmente por el castigo, con avances limitados pero superiores en todo caso a los registrados por la curva alemana en los tramos cortos, que devuelven el diferencial a 2 años a la zona de los 250 pb. Todo ello, pese a que el Tesoro español logró cerrar con éxito la subasta programada de Letras a 3 y 6 meses: de nuevo, colocó en el rango alto previsto (casi 3.000 millones de euros), con un ratio de demanda promedio de casi 5 veces (en el caso de la referencia a 3 meses superior a las 7 veces) y caída significativa de las rentabilidades absolutas pagadas, en parte, debido a la relajación de los tipos de referencia.Banif
