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REE, Ebro Foods, IAG. El pasado viernes el Consejo de Ministros autorizó la venta de las participaciones de la Sepi: 10% de REE, 8,65% de Ebro Foods y 2,71% de IAG. A precios de mercado, la Sepi podría obtener 887 mln eur (545 mln eur por el 10% de REE, 219 mln eur por el 8,65% de Ebro Foods y 123 mln eur por el 2,71% de IAG). La venta no tiene por qué ser inmediata, sino cuando las condiciones de mercado lo aconsejen: esto nos hace pensar que la primera en colocarse podría ser REE, con mejor comportamiento relativo en el año (+15% vs EBRO +5% e IAG –27%). Aprovecharíamos debilidad en la cotización de REE para tomar posiciones, en un valor apoyado por el sólido crecimiento en BPA y DPA (>10%) derivado de su plan de capex (800 mln eur/año), y recordando que en anteriores colocaciones (2003 y 2005) el descuento sobre mercado ha sido mínimo (entre 3% y 1,5%) y posteriormente la cotización se ha recuperado bien. En el caso de Ebro Foods, no descartamos posible interés de Alba en incrementar su participación en la compañía (actual del 5,2%) tras la reciente venta del 5% de ACS que le permitió ingresar 535 mln eur. Sobreponderar REE, EBRO e IAG.
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