SUMARIO
• Viraje del foco de riesgo del mercado... desde el "double dip" o la deflación al cambio de sentido de la política monetaria, el abandono progresivo de los estímulos y el plano geopolítico.
• Los indicadores adelantados siguen dibujando un escenario favorable de crecimiento económico en la primera mitad de 2011. El flujo de datos publicados en EEUU y Alemania viene sorprendiendo de forma favorable desde el inicio del año.
• El mercado hace lectura del encarecimiento de las materias primas en clave de endurecimiento monetario. Pensamos que la "sangre no llegará al río" este año ni por el lado de la Reserva Federal ni por el del BCE.
• El escenario de fondo sigue siendo constructivo para los activos de riesgo. No obstante, el entorno de corto plazo se adivina volátil.
• No hay que olvidar la gestión del riesgo a pesar de las oportunidades. Recomendamos gestores y soluciones de inversión con orientación a la protección de capital.
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