Claves de la semana pasada
Banif.- Pocos avances en un frente soberano periférico que se ha caracterizado en los últimos días por (i) la nula coordinación dentro la troika Unión Europea, BCE y FMI respecto a la adopción de soluciones para Grecia, (ii) la falta de apoyo de la oposición griega al Gobierno a la hora de dar el visto bueno al nuevo paquete de medidas, que incluye recortes adicionales en el presupuesto equivalentes a 6.000 millones de euros y un plan de ventas de activos públicos por 50.000 mill.€, y (iii) la incertidumbre creciente respecto a la aprobación del pago del siguiente tramo de ayuda del FMI a Grecia.
Ponemos el foco en
La semana pasada, la variable ciclo arrojó algunas conclusiones interesantes a ambos lados del Atlántico. Lo más positivo del desglose del crecimiento alemán en 1T11 (+1,5% intertrimestral) es que la contribución por componentes (demanda doméstica y exterior) fue mucho más equilibrada, con un importante protagonismo de la inversión. Por tanto, ya no es sólo el comercio exterior el que soporta el crecimiento teutón, algo de suma importancia ante los desafíos que particularmente debe afrontar Europa a corto y medio plazo.
La robustez de su mercado laboral, en conjunción con el repunte de la propensión a contratar empleados por parte de las empresas germanas, constituye una señal cuando menos tranquilizadora de cara al afianzamiento de la economía alemana en coordenadas de crecimiento sólido, lo que no es óbice para que a partir del 2T11 se produzca una moderación, que estaría vinculada al sector exterior y a la desaparición del efecto rebote que tuvo lugar en 1T11 debido al clima adverso acaecido en el último tramo de 2010.
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