Empacho fiscal.
Banif.- A lo largo de la sesión de ayer se sucedieron movimientos aparentemente contrapuestos, tanto a nivel bolsas -donde las pérdidas en las plazas europeas no se extrapolaron a las estadounidenses- como, sobre todo, en las curvas –convivieron cesiones en rentabilidades en las core y en las “periféricas”-. La pérdida de momentum cíclico –ayer de la mano de una nueva batería de datos en EEUU (revisión del dato del PIB 1T11 por debajo de lo previsto y repunte de las peticiones de subsidio de desempleo)- y la escena soberana europea como telón de fondo siguen siendo los dos principales catalizadores del mercado. Las cesiones en TIR de la deuda “periférica” encontraron ayer una única explicación en la falta de noticias concretas negativas y para nada en la materialización de alguna positiva.
Es más, la bruma que sigue instalada en las declaraciones institucionales sobre Grecia y la ausencia de un mensaje unidireccional (más todavía cuando se halla pendiente de aprobación el siguiente desembolso, programado para junio, del paquete de ayuda del FMI) han actuado como complemento perfecto a la suave moderación –insistimos en su probable carácter transitorio- de las cifras de actividad y a la relajación de las expectativas de política monetaria aparejada como argumentos para que la búsqueda de refugio en la calidad de la deuda core siga siendo la pauta dominante en las últimas sesiones, provocando, por ejemplo, que la TIR del bono alemán a 10 años se sitúe en la actualidad en el relevante soporte técnico del 3%.
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