División de Opiniones.
Banif.- La semana comenzó con un nuevo episodio de huida hacia la calidad, con caídas en la renta variable (S&P -1,4%) y un descenso de las rentabilidades de las curvas núcleo (-5 pb en el 10 años estadounidense). En divisas, tanto dólar como yen tuvieron un buen comportamiento. Estas circunstancias no se habían vuelto a repetir simultáneamente desde mayo 2010, coincidiendo con los primeros episodios de la crisis soberana griega y poco después del final del primer programa de expansión cuantitativa de la Fed. En el seno de este último episodio de aversión al riesgo se encuentran la preocupación a corto plazo de un nuevo rescate a Grecia, así como la evolución de la situación en España tras las elecciones regionales y el anuncio de la agencia de calificación crediticia S&P de poner en perspectiva negativa el rating de Italia.
En este sentido, hay que destacar que a pesar de la subida de la prima de riesgo de Italia y España a lo largo de los últimos días todavía no se han superado los máximos alcanzados en la última parte de 2010. No esperamos un contagio significativo de la situación griega hacia el resto de países “periféricos” a menos que las negociaciones fallen definitivamente. Además, de la situación soberana en Europa, los últimos datos macro publicados han sido bastante menos boyantes que los meses anteriores, síntoma de que se podría producir una ligera ralentización en el crecimiento en los próximos meses, si bien el fondo macro continuará siendo positivo apoyado por una política monetaria todavía muy acomodaticia en la mayor parte del mundo.
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